Свежий разбор finprom.kz показывает, что на фоне заметных МФО в стране действует менее публичный, но устойчивый игрок — кредитные товарищества (КТ). Они работают по кооперативной модели «для своих», концентрируясь на юридических лицах, и показывают меньший уровень просрочки, чем МФО. По итогам I квартала портфель КТ составил ≈971 млрд тг при доле NPL90 около 2,6% (у МФО — ≈7,3%).
Что внутри портфеля КТ
У КТ три четверти задолженности — кредиты бизнесу (≈741 млрд тг) с крайне низкой просрочкой ≈1%, тогда как четверть — займы физлицам/ИП (≈230 млрд тг) и здесь NPL90 выше — ≈7,7%. В квартальной динамике корпоративный портфель подрос, а «физический» немного сократился — классическая картина «корпоративного уклона».
Риск-фактор №1: концентрация
На рынке ≈212 КТ, но почти половина портфеля сосредоточена у ENRC Credit (≈439 млрд тг), связанного с ERG: подавляющее большинство займов выдано дочерним структурам группы. В топ-5 также входят «Оңтүстік Финанс-Ресурс», «Самал Финанс», AgroBusiness KZ. Концентрация усиливает требования к управлению рисками и прозрачности. Материал finprom.kz опубликован 21 августа 2025 года.
Почему КТ «выглядят спокойнее», чем МФО
- Модель членства. КТ кредитуют участников объединения, чаще — бизнес в уже известных цепочках поставок. Это снижает информационную асимметрию и дисциплинирует заёмщиков.
- Корпоративный фокус. Юрлица исторически демонстрируют более предсказуемые денежные потоки, а сделки — лучшую обеспеченность и ковенанты.
- Ниже токсичность портфеля. Цифры NPL подтверждают более «бережный» риск-профиль по сравнению с массовым розничным кредитованием у МФО.
- Цена вопроса. Ставки у КТ не обязательно ниже, чем у МФО, но совокупная стоимость риска для кооператива часто меньше за счёт отбора клиентов и структуры сделок.
Что это значит разным игрокам рынка
Бизнес-заёмщикам.
- Если вы — производственная/сбытовая компания с понятными оборотами, КТ могут оказаться более гибкими по залогу, графику и целям финансирования (оборотка, сезонность, CAPEX).
- Для ИП и микророзницы МФО остаются «быстрыми воротами» к ликвидности, но цена и просрочка — выше.
Инвесторам и кредиторам
- Сектор КТ качественнее по риску, но имеет концентрационный хвост: один крупный игрок влияет на агрегаты. При анализе смотрите на долю крупных бенефициаров, связные сделки и независимость кредиткомитетов.
- Для МФО ключ к стабильности — сегментация (B2B-микро, агросезон, факторинг), улучшение скоринга и работа с постпродажным сопровождением долга.
Регулятору и инфраструктуре
- При такой концентрации полезны стресс-тесты и раскрытие аффилированности. Для рынка — стандарты отчётности по NPL/ресторанструктуризациям и единые подходы к оценке залога.
Практичный чек-лист для CFO/финдиректора
- Сопоставьте TCO кредита (ставка + комиссии + требования к залогу + ковенанты) у КТ и МФО;
- Проверьте совместимость графика с оборотным циклом (DSO/DPO);
- Заложите буфер ликвидности на 1–2 квартала и сценарий рефинансирования;
- Для торговых/агро-компаний — обсудите с КТ сезонные окна и гибкие транши;
- Зафиксируйте ковенанты, триггеры и право на реструктуризацию в договоре.
Вывод
КТ — это «нишевые банки для своих»: меньше шума, больше корпоративной логики и низкий портфельный риск. МФО — «массовый скоростной коридор», ценой которого становится вышее NPL. Для зрелого бизнеса оптимален гибрид: базовое финансирование через КТ, а пиковая ликвидность — точечно у МФО.
Источник данных: finprom.kz. Ключевые цифры и факты взяты из их аналитики и актуальны по состоянию на публикацию материала.
